彭博資訊專欄／日退休基金…進退兩難
【經濟日報╱皮塞克（William Pesek）】 2014.05.31 03:18 am 學好英語 英檢報名時間 三谷隆博發現，自己必須在索羅斯的建議和進退兩難處境之間，做出抉擇。他掌管日本政府退休金投資基金（GPIF），規模高達1.26兆日圓，比墨西哥全年經濟產值還高，向來受投資人青睞的中東主權財富基金也比不上。為讓這個保守出了名的基金提高報酬率，日本首相安倍晉三希望更多資金投入股市，而提出這建議的不是別人，正是索羅斯。全球最知名空頭投資人索羅斯今年1月曾在達弗斯向安倍進言：應讓GPIF趕上21世紀的潮流。與索羅斯交換意見後，安倍開始推動調整GPIF的管理結構，並鼓勵分散投資。目前GPIF約60%的資金浪費在投資收益最低的日本債券，如果把大部分的錢轉入股市，這資金可望替致力刺激通膨的安倍，帶來應時的幫助。但這也可能很危險。當安倍談到增持股票時，我擔心他指的是日股。日經225指數去年漲勢驚人，今年卻未能延續這股氣勢，令人大感失望。當日股上漲時，安倍可以振振有詞要求投資人響應他的號召，但如今投資人大失所望，安倍承諾推動結構改革至今已18個月，卻遲無作為。有人或許以為，安倍接下來會接連採取緊急行動來提振市場信心並促進經濟成長。但安倍並未這麼做，而是專注於提高資產價格，日本銀行（央行）去年4月提高債券收購金額一倍，這是第一招，第二招很可能就是GPIF大舉買進股票，但勢必引發道德風險的疑問。日圓貶值20%，已讓日本企業感覺不到提高競爭力和加強創新的急迫性。日銀最新的量化寬鬆計畫，除了讓企業主管享有更多福利外，在其他方面並無太大幫助。除了挹注大量免費資金到日本企業外，日銀還加碼買進指數型股票基金（ETF），顯然日銀已準備好在股市下跌時啟動開放式收購計畫。目前來看，GPIF可能會做和日銀一樣的事。如果GPIF投入大量資金到日本股市，日經225指數可望獲得支撐。三谷也因此陷於兩難抉擇：提振股市最好的方法是由真正的家庭和企業信心驅動永續成長，而不是把公帑灑到市場上。安倍如果能打擊官僚息氣、提供稅務優惠給新創企業、創立類似深圳的自由貿易區並減少貿易障礙，而不是坐等跨太平洋夥伴協議（TPP）談判達成共識、提高女性就業率、鼓勵外國人移民日本及改善與中國、南韓的關係，勝算會更大。在我來看，急於改革GPIF顯示安倍仍只摘低處的果實，不願做出艱難決定。GPIF分散投資組合還有一個理由要擔心，那就是時間。索羅斯今年3月警告，歐洲可能陷入日本式通縮，且可能持續25年，全球都會受影響。如果全球最終會陷入通縮或接近通縮，日本最好避免增持股票。（作者William Pesek是彭博資訊專欄作家／編譯林文彬）
新聞來源http://forum.udn.com/forum/NewsLetter/NewsPreview?Encode=big5&NewsID=8711799
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